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業內:用熔斷機制 給A股裝上「保險絲」

記者:新虐網記者 時間:2015-12-22 06:28  來源:
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    A股指數熔斷機制以滬深300指數作為標的,設置5%和7%兩檔閾值,筆者以為,熔斷機制仍然存在進一步完善的空間。好比因為技術系統的差異,現在滬厚交易所在實施熔斷產品範圍、相干營業影響等方面略有不同。像指數熔斷期間投資者能否申報或撤銷申報的題目,上交所規定指數熔斷於15:00前結束的,熔斷期間可以繼續申報,也可以撤銷申報。指數熔斷延續至15:00結束的,熔斷期間僅接受撤銷申報,不接受其他申報。而厚交所規定指數熔斷期間,投資者均可以申報,也可以撤銷申報。同處於境內市場,卻採納不同的設施,顯著不利於投資者操作。筆者以為,滬厚交易所在實施熔斷產品範圍、相干營業影響等方面應該執行雷同的制度,以方便投資者。電視劇情

    與今年9月7日公佈的徵求意見稿對比,此次公佈的指數熔斷相干規定進行了響應調整,即將滬深300指數觸發5%停息交易30分鐘縮短至15分鐘,響應地將14:30及之後觸發5%停息交易至收市,改為自14:45始,保存了尾盤階段觸發5%或全天任何時候觸發7%停息交易至收市的部署。但其他制度要點不變,好比,仍設置5%和7%兩檔閾值。

    因此,推出個股熔斷機制同樣很有須要。筆者以為,只有指數熔斷機制與個股熔斷機制一同發揮作用,才氣更好地防範市場風險,掩護投資者利益。

    對付指數熔斷機制而言,設置5%和7%兩檔閾值,雖然是基於A股市場的現實考慮,但仍然存在縫隙,而當年的光大「烏龍指」則能提供很好的借鑒。受光大「烏龍指」影響,股票投資者與期指投資者產生損失的不在少數。顯然,這是在熔斷機制缺失情形下產生的。但退一步講,即使有現在的熔斷機制,儘管上證指數的最大漲幅或達不到5.62%,但整個市場因之產生的損失同樣不小,這亦凸顯出僅僅設置5%和7%兩檔閾值的缺陷。筆者發起,指數熔斷機制還應設置3%檔閾值,規定在5分鐘乃至在3分鐘時間內,如果滬深300指數漲跌幅到達3%時即觸發熔斷。其實,類似光大「烏龍指」的突發事務是不可預知的,但其危害偉大。設置3%檔閾值,可防範突發事務產生的影響,將其風險降至更低。

    雖然A股有漲跌幅制度,但如果沒有個股熔斷機制,同樣是A股熔斷機制的一大缺陷。事實上,滬厚交易所並非沒有個股熔斷機制,但也只是針對掛牌新股罷了。如上交所《關於新股上市初期交易監禁有關事項的通知》規定,「新股上市首日持續競價階段,盤中成交價格較當日開盤價初次上漲或下跌超過10%的,本所對其實施盤中暫且停牌」。由於個股沒有熔斷機制,A股才會呈現像狂風科技持續29個交易日漲停的鬧劇,才會呈現全通教育、安碩信息等個股遭到瘋狂炒作的一幕。這些遭爆炒個股在加劇市場謀利效應的同時,無形中也放大了市場的風險。

    市場期待已久的熔斷制度終於暴露廬山真面目。日前,經中國證監會贊成,上交所、厚交所、中金所正式公佈指數熔斷相干規定。毫無疑問,實施指數熔斷機制有利於完善證券期貨市場交易制度,維護市場秩序,掩護投資者權益,但僅僅只有指數熔斷顯然是遠遠不夠的。

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